见证 Terra 的崩盘及其未来分析

今天见证了汗青,正如我正在往年 2 月写的那篇 Terra 看空汇报一,Luna 价钱发作了崩盘,UST 重年夜脱锚,这件事竟然还登上了微博热搜榜,Terra 患上有多热点啊,趁热打铁,我再赶一篇深度吧。

一、暗地一段四月尾与小搭档的付费征询对于话

自从 2 月尾 LFG 往 Anchor 备用金增补了 5 亿美圆后,Luna 币价止跌走稳,3 月宣布用 BTC 资产为 UST 背书, 最先是 10 亿,起初是设计 100 亿,Luna 逐步走强,而且还创了新高,币圈没几个币能做到,走势凌厉到险些没有人会狐疑 Terra 有危急,患上多年夜 V 也正在盲吹,1000 块宗旨价都进去了,绝对于是最夺目标一颗星!

4 月尾,我依旧看空,而且越来越空!由于 UST 市值越年夜,危险就越年夜!上面暗地一段我以及小搭档之间的付费征询对于话,以印证我对于 Terra「5 亿备用金增补」、「10 亿 BTC 背书资产」、「100 亿 BTC 嘴炮背书资产」以及「Anchor 动静调解取款利率」等事宜的解读。

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以上对于话提炼两个重点:UST 与 LUNA 的市值差Anchor 的利率变迁

二、见证一下今天 Luna 的崩盘状况

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支流币每一时、天天、每一周、每一周对于比图

上图,把稳白圈数值,Luna 一天跌幅高出 50%,其余支流币均匀 15%阁下,而且每一个小时的稳定极年夜,双位数 %,他人都是 1-2%

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CMC 统计数据图:UST 重年夜脱锚

今天早晨美国纳斯达克连续年夜跌,直接带崩加密泉币,临界点昨晚 10 点阁下,Luna 市值跌到与 UST 市值差未几时,UST 最先脱锚,一般用户最先从 Anchor 赎回取款,兑换回 USDT,尽管有焚烧锚定的机制正在,但这个机制要失常施展,需求餍足两个前提:

一、UST 挤兑的量没有能过年夜,否则应酬没有来。这跟传统银行同样,当少量的储户都去取钱的时刻,世上没有一个银行能制止挤兑,银行风控这么谨严都怕挤兑。要是 UST 市值很小的时刻,例如 10 个亿市值,当有 10% 的用户去挤兑,也就 1 个亿资金量,是能够应酬,但今天的 UST 市值体量亲近 200 亿,10%便是 20 亿,基础顶没有住,何况这两天从 Anchor 赎回的 UST 可谓天量,统共出逃 80 亿!!!这是 Anchor 客岁花一光阴阴才累积到的量,集合两天泄完。客岁 5 月份 UST 也浮现过一次长久的细微脱锚,最年夜偏偏离 5%,但过后 UST 统共才 20 亿,体量很小,以是 10 天阁下就从新稳定到 1 美圆,并没有引发人们的注重,以为是有时征象。

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Anchor 官网显现两天缩小取款 80 亿美圆

二、Luna 市值必须年夜于 UST 市值,否则锚定没有建立。由于锚定的机制是 1 个 UST 对于应代价 1 美圆的 Luna,也便是说要是 Luna 总市值小于 UST 时,从数学上讲,就总有人(跑患上最慢的那批人)拿着 1 个 UST 换没有回 Luna。举个例,假如 UST 市值 200 亿(至对于于刊行了 200 亿枚 UST),当 Luna 市值跌到 100 亿时,只有 50%的人能换回 Luna 变现,此外 50% 的持有 UST 者,都将归零。基于这个数字逻辑的存正在,当 Luna 市值低于 UST 市值时,之中就会有人先出逃,而后便是越来越多人抢先恐后出逃,都怕自己是最月朔个。看上面的 CMC 统计图,今天 UST 最年夜偏偏离值 30%,抵达 0.7 元,我截图时偏偏离值另有 25%,UST 总值正在打了 75 折后只有约 137 亿,而现正在 Luna 总市值才没有到 100 个亿,二者差价 37 亿!看到没,这个所谓的锚定机制,便是让两个市值致力趋同,Luna 市值低了,我 UST 就一直打折(脱锚、偏偏离)去牵就你,7 折没有够,能够 6 折,还能够 4 折。 这,便是神秘的 1:1。

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Luna 民间贮备金

从上图能够看进去,LFG 最先的贮备金资产里重要是 Luna,起初宣布用 BTC 来背书 UST 后,连续兑换成 BTC,最高备用金市值到达 40 亿美圆,无非正在短短两天内,为了维护 UST 的币价稳定,BTC 已基础烧光,还剩没有到 1 个亿其余资产。80 亿的 UST 出逃,拿 40 亿备用金去顶(这个操作是野生,并非像 Luna/UST 那种智能合约),效果 BTC 烧完了,UST 照样没迎来散户们的信念接盘,因而立马脱锚。

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Anchor 质押品走势图

此外,UST 的少量赎回,同步诱发其质押品 bLuna 的少量赎回,缩小 48%,如许会同时增年夜 Luna 正在市情上的流畅量,从而加年夜 Luna 抛压,币价进一步下跌,市值连续缩水,持有 UST 的人就更惊恐了。以是体量越年夜,这类修复越难!重要是没有轻易用外力逆转,名目方客岁能够经过工资干涉,但当初已没钱去干涉,而且需求天量的资金,几万万轻易找,几十亿很难。

Terra 名目方自愿投诚了!

三、Terra 另有将来吗

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今天 UST 的价钱走势
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今天 ETH 的价钱走势

对于比讥诮的是,今天的 UST 稳定币能够拿来炒了!自从创下 0.68 元的最年夜偏偏离值后,竟然尾随年夜盘一同稳定,只是稳定幅度绝对于较小,现正在年夜略正在 0.9 元高低稳定。我吃过从 0.8 到 0.9 这段,纯属体验。

患上多搭档会问,没有是另有 0.9 到 1 这段没吃嘛,题目是:还会到 1 元吗?甚么时刻能到?

要回覆这个题目,照样看「市值」! 所有从「市值」起程!

现正在 0.9 这个地位年夜略延续了 12 个小时,UST 均匀市值约 160 亿,没有打折的 UST 市值约 178 亿,而 Luna 均匀市值约 110 亿阁下。咱们用两个法子去掂量 UST 还要燃料几:

法子一:客岁 8 月 Luna 刚到达异样市值 110 亿时,对于应的 UST 只有 23 亿,现正在天是 178 亿;

法子二:遵照同类超押资产背书的稳定币 DAI 的准则,Luna 市值最少要年夜于 1.5 倍才对于比正当战争安对于吧,那 UST 市值只能是 70 亿阁下。

以上无论哪类法子,UST 离失常稳定所对于应的市值都差患上太远,患上连续少量刊出、缩水才行,能够预感 UST 的这类抛压会延续良久。隐瞒讲,就算把二者市值按 1:1 对于应,把 UST 打折到 110 亿阁下,那 UST 便是 0.62,现正在的 0.9 属于重年夜高估,这也是为何老是无奈打破 0.9 的缘故,短期没有外力没有太能够再回到 1。今天能这么长光阴维持正在 0.9 高低,纯恰是依靠「回 1」的信念,纯真了啊,以前两次脱锚能回 1,没有代表此次也能回 1。

要是这类脱锚延续光阴太长,而且价钱随年夜盘稳定,那它还能叫稳定币吗?!只有高出一个月,就会信念尽失,接着又来一波暴涨。

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Terra 官网正在线数据

有小搭档能够会说,要是 Luna 市值上升,是没有是也能让 UST 回到失常?是的,道理上是如许。但名目方要是没钱干涉 Luna 币价,就只能等天意,等币圈回暖,无比主动,币圈的熊市都是按「年」来算的,要是没有能让 UST 尽快回 1,就无法复原用户对于 UST 的信念,那 Terra 这条公链基础要废了......

看上面 Terra 的民间数据,Anchor 赎回的 UST 有 80 亿,但是 UST 被刊出变为 Luna 的并没几,应当有患上多正在 LFG 手里,以是往后 Luna 的数目会有较年夜的下跌趋向。

留给 UST 回 1 的光阴未几了,怎样看,现正在的状况,都像是殒命螺旋的一其中继而已......

 

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小灰灰

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